2025年 三 季 报 点 评：Q3归 母 净 利 润 同 比+1

　　2025年Q3公司实现发卖毛利率50。2%，同比下降3。0pct，受新能源汽车事业部产能扩张等影响，毛利率阶段性下滑；发卖净利率19。8%，同比提拔0。3pct，费用节制程度提拔，净利率维持不变。2025年Q3公司期间费用率29。1%，同比下降1。9pct，此中发卖/办理/研发/财政费用率别离为14。7%/5。2%/9。1%/0。2%，同比别离变更-1。1/+0。7/-0。8/-0。8pct。瞻望后续，随公司精益办理推进，人效持续提拔，利润率中枢仍将持续上行。第三方检测办事行业全体承压，华测检测做为龙头，前瞻性、多元结构新兴板块，加快推进国际化，阿尔法属性较着：（1）于生命科学、商业保障等保守范畴连结合作劣势，深挖如宠物食物等新兴细分市场需求；（2）自动加码半导体、航空航天等计谋新兴赛道；（3）通过计谋并购，加快推进国际化：2024年公司收购希腊NAIAS、常州麦克罗泰克，加码全球航运绿色能源和PCB检测，2025年公司连续全资收购澳实（ALS集团于中国的分支机构）、收购南非SafetySA、收购Openview旗下深圳和中国公司的控股权（越南控股权交割估计三季度完成），控股希腊Emicert等，我们看好公司持久稳健增加。

　　2025年前三季度公司实现停业总收入47亿元，同比增加7%，归母净利润8。1亿元，同比增9%，扣非归母净利润7。7亿元，同比增加9%，业绩近预告中值，合适市场预期。单Q3公司实现停业总收入17亿元，同比增9%，医药医学、半导体同比改善较着；归母净利润3。4亿元，同比增加11%，扣非归母净利润3。3亿元，同比增加10%，精益办理推进，利润增速强于营收。此外，公司回款效率提拔，Q3运营性现金流4。2亿元，同比增加67%。